政策空窗期的投資，如何實現“彎道超車”？

自9月末金融“三巨頭”會議以來，國內外一直大事不斷，比如11月初的美國大選、12月的政治局會議和中央經濟工作會議等，每次大事前後股市都會有大幅的波動。不過，臨近年底，市場暫時來到了一個政策和重大事件的空窗期，交投活躍度也有所下降。

因此，我們整理了從現在到明年一季度的國內外宏觀大事時間表，大家可以保存備用。目前到1月中旬，可能還有1個月左右的政策空窗期。

來源：廣發基金

一般來說，在焦點事件頻出時，市場交投活躍度通常很高，有時會走出非常猛烈的波動；而空窗期時成交額也許會有所下降、融資餘額邊際遞減，市場可能會更偏向於避險風格。

當然，就像小時候老師鼓勵學生利用假期“彎道超車”一樣，空窗期也不乏為一個布局的好機會。

那麽，如何在政策空窗期內，更好地適應市場？今天我們一起來深度分析下。

01 空窗期市場演繹的三大特點

在討論空窗期的投資策略前，不妨先看看這段時間裏的市場都有哪些特征：

1．市場趨勢不明確

空窗期由於缺乏主線題材，很容易出現到處亂炒的現象。

同時，這個期間的市場輪動速度一般很快，一旦把握不好節奏，一些努力調倉的投資者朋友就可能出現“越努力、越心酸”的難過場麵。

2．投資者情緒更偏謹慎

由於缺乏消息麵上的預期和刺激，投資者行為可能更趨於謹慎，比如會流向一些防禦型的資產，A股中主要是國央企、大市值、紅利等主題。

所以，從最近ETF淨流入數據中（下圖），我們也可以看出最近紅利主題的火熱。

數據來源：Wind、廣發基金；數據區間：2024.12.16-2024.12.19

由於A500熱度較高，所以淨流入總額遙遙領先，而“紅利低波”緊隨其後，中證紅利也在前五之中，二者都是連續幾天持續淨流入，可以看出當前市場情緒可能由前段時間的進攻策略逐漸轉向防守了。

3．市場流動性受影響：

當市場情緒降溫後，市場交易活躍度會開始下降。

比如近期的成交量數據就很明顯從之前的高點持續回落，不過在這種情況下，一旦未來有重大消息出現，就容易風聲鶴唳，引發價格的大幅波動。

數據來源：Wind、廣發基金；數據區間：2024.09.02-2024.12.19

02 空窗期當前，咱們不妨抄抄作業

對於經驗較少的新手投資者來說，“抄作業”或許是一個有效方法，比如可以看看長期資金，例如險資在投什麽。

1．為什麽我們要關注這些長期資金？

一方麵，像保險、銀行這類機構投資者，他們投資於資本市場的目標是穩健增值，這種投資目標可能相對適合我們當前的市場環境，以及大部分普通投資者的風險偏好。

另一方麵，從長期邏輯來看，這些長期資金需要配置長期收益穩定的資產，而在債券的收益率已經如此低、很難覆蓋負債成本的情況下，這些資金勢必會去尋找其他穩健資產來承接資金，而股市對資金的承接力強、流動性也好。

因此，作為普通投資者，我們可以去觀察、學習一下它們在股市上的配置思路和方向。

數據來源：Wind、廣發基金；數據區間：2023.01.01-2024.12.19

怎樣才能找到這些長期資金的作業呢？

從數據出發，我們之前統計過根據三季報數據看機構持股偏好，發現國家隊和保險顯著偏好金融地產板塊，養老金和社保偏好周期公用板塊。

數據來源：Wind、廣發基金；數據截至2024年9月30日；備注：相對於萬得全A指數

從邏輯來看，能接得住長期資金的資產需要有這些特征：

相對穩健：有些來自於資產本身的性質，而有些則是來自於會計準則中，可以不考慮二級市場波動；